卫生巾巨头恒安遭做空 创始双雄曾为福建首富

栏目:图书 来源:版画家网 时间:2019-04-07


卫生巾巨头恒安遭做空 创始双雄曾为福建首富


恒安国际(1044.HK)今天被做空导致大跌,上午紧急停牌停止交易。停牌前恒安国际跌幅5.7%。

做空机构博力达思研究(Bonitas Research)今早发布报告,称恒安国际涉嫌财务作假、伪造利润,并指出其股票价值“接近零”。

成立于1985年的恒安国际,主要产品包括妇幼卫生品和生活卫生用品,以“七度空间”、“安尔乐”等卫生巾产品闻名。1998年12月于香港联交所上市,2011年被编入香港恒生指数成分股,2018年被纳入恒生国企指数。

福建富豪施文博和许连捷是恒安国际的创始人,两人也被称为恒安双雄。今年9月披露的恒安国际半年报显示,施文博控制恒安国际19.41%股权、许连捷控制恒安国际20.08%股权。

施文博和许连捷一度是福建首富。今年最新的福布斯中国富豪榜上,两人均以165.6亿财富并列110位。

博力达思的做空报告称,恒安国际自2005年以来伪造了110亿元的净收入,2018年上半年恒安国际卫生巾业务的营业利润率为51%,而其竞争对手的营业利润率仅为15%;此外恒安国际披露的卫生巾业务的历史资产回报率在2016年就已高达72%,令人质疑。

博力达思还质疑恒安国际的账面现金不实。其研究报告称,恒安国际在2018年上半年账面资金198亿,营运资金余额76亿的基础上,仍然疯狂举债。

此外,做空报告还认为恒安国际涉嫌与关联方虚假交易,伪造交易量、收入和利润。博力达思指出,恒安国际自2005年以来,已支付股息186亿元,恒安内部已从中掏出约78亿;另外,恒安从进行的福建房地产投资交易中吸取了额外未披露的利益。

博力达思的报告最后称,恒安最终会面临着高额负债,而且股权价值最终为零。

恒安国际2018年中报显示,今年上半年恒安国际营收101亿,同比增长16.3%,净利润19.47亿,同比增长5%;其中纸巾业务营收50.8亿,占整体收入超过50%;卫生巾业务营收32.3亿,同比增长5%。到今年六月末,恒安国际总资产384亿、总负债214亿。

进入12月份以来,各大机构对恒安国际的评级看法不一。12月4日,瑞银下调恒安目标价为55.18港元,予其“沽售”评级;瑞信将其目标价下调至62港元,维持“中性”评级;12月10日,野村维持恒安“买入”评级,目标价90.2港元;12月11日,大和将其目标价下调至74.5港元,评级为“买入”;12月12日,国泰君安对恒安维持“买入”评级,下调目标价为79港元。

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